GUERRA DE MONEDAS Y CÓMO AFECTARÁ A EUROPA

Actualización 19/09/2012: El Banco de Japón (tercera economía mundial) se incorpora en la guerra de divisas. Enciende la imprenta para imprimir 100.000 millones de Euros, comparable con la oferta de rescate financiero de España.

No es un secreto para nadie que muchos de nosotros nos preguntamos por qué Estados Unidos necesitan un QE3 (Quantitative Easing, tercera vez que se hace) con un desempleo de solo el 8%. ¿A cuánto quiere llegar Ben Bernanke?¿Existe alguna meta y no se nos ha mencionado?¿Atenderá esto a otros interés oscuros? La respuesta, mis queridos lectores es que NO hay meta y que esta medida si trae su truco bajo la manga...  Comparemos la situación a este lado del Atlántico: Más allá de la oposición del Bundes Bank a la compra de deuda soberana (imprimir euros), ¿por qué Europa no toma medidas como ésta si tiene varios países con un nivel desempleo del 24%?

Les tengo la respuesta y es muy sencilla: Estados Unidos busca devaluar su moneda, deseando una economía más competitiva en el mundo globalizado para aumentar su volumen de exportaciones y compitiendo "con golpes bajos" contra su principal rival en la globalización: LA CHINA. Tanto que se quejan los Americanos de las medidas políticas de su archienemigo económico, que impide una divisa flotante y con precios de fijados por el mercado (sí, tipo Adam Smith y su mano invisible que regula los precios justos), ¡y ahora vienen a hacer lo mismo pero con otro nombre! Predican y no aplican. Vemos ahora la paridad EUR/USD disparada, a más de 1.30 USD por cada EUR y al final volvemos al mismo punto... Alemania feliz y los países periféricos sufriendo por este asunto. No es lo mismo exportar alta tecnología, bienes o servicios con mucho valor agregado que exportar frutas, hortalizas y materias básicas (commodities). ¿Por qué? Simplemente los productos y servicios ofrecidos por los países nórdicos no son fácilmente reemplazables y por lo tanto se seguirán vendiendo, su demanda es inelástica ante los cambios de precios, pero las materias primas si tienen un mercado diversificado y se compran fácilmente siempre al mejor postor. Por lo tanto Alemania, Holanda y Finlandia celebran las medidas de este tipo y nosotros, los que exportamos vinos, quesos, tomates y pescado sentiremos la caída de las exportaciones, so pena de mayor desempleo y menor bienestar social.

Entre más arriba el euro mejor para "los que mandan", por ahora la imprenta se encenderá en Europa con trabas, avales complejos y solicitudes penosas de rescates, que lo único que buscan es retrasar las medidas y disminuir la cantidad de moneda que se imprimirá. 

Carlos Betancur

¿DESPUÉS DE LA BARRA LIBRE VENDRÁ LA RESACA?

Medidas como "el cañonazo" que realizará mes a mes la FED (mini - QE3), y las futuras intervenciones del BCE en la compra de deuda soberana, traerán muchas ventajas para la economía, el rezagado mercado del empleo americano y la liquidez de los países con problemas de prima de riesgo. Pero me hago la siguiente pregunta: ¿podrán los bancos contener el apetito por el crédito? ¿Comenzarán a ofrecer créditos de forma responsable?


La respuesta a esta pregunta es fundamental para poder establecer horizontes futuros: ¿pueden los lobos contenerse ante un borrego presto a ser comido? Si así lo hiciesen (espero que hayan aprendido la lección) estas medidas funcionarán. ¿Por qué? Este exceso de liquidez no será nocivo en la medida en que sea administrado y suministrado a personas con capacidad de pago, que no estén sobre endeudadas y que mesuren su consumo. En caso contrario nos esperará un resacón profundo de inflación, deudas impagadas y más de lo mismo...

Ojalá los banqueros se pongan en los zapatos de las personas, establezcan objetivos de largo plazo y no se concentren solamente en el "hambre lobuna" cortoplacista. "No queremos pan para hoy y hambre para mañana".

Carlos Betancur

¿ESTAMOS FUERA DE LA CRISIS?

Hoy quiero ser crítico con la situación de los mercados financiero globales: no soy optimista frente a los últimos comportamientos alcistas de las bolsas americanas y europeas (en especial la Española). Aunque se comienza a ver la luz al final del túnel con la situación "caótica" del Euro, muchos factores macro económicos son la evidencia de que aún estamos frente a un panorama oscuro:

- Los PIGS se siguen contrayendo: Portugal, por ejemplo, se contraerá más del 1% en su PIB durante este año y "la Troika" ya lo sabe. Tanto que le flexibilizó el objetivo de déficit para este año. No me quiero imaginar que sucederá con España, so pena de la subida del IVA y el desempleo que sigue aumentando.

- China desacelerando su consumo interno: La balanza comercial positiva, que para un observador incauto puede parecer buena, demuestra que los chinos están importando menos para su consumo interno. Aunque exportaciones e importaciones caen, las importaciones caen más que las primeras. Por lo tanto da un saldo positivo pero PREOCUPANTE.

- Brasil e India intentando reavivar sus economía, reduciendo tipos de interés y luchando contra los problemas políticos internos como las luchas sindicales por los aumentos salariales y los grandes problemas de corrupción.

- Estados Unidos con un déficit creciendo fuertemente, pronto va a tener que prender nuevamente la "imprenta" en uno de sus famosos "quantitave easing" para introducirle masa monetaria al mercado, rebajando el precio del dolar versus las otras divisas para mejorar el perfil exportador, pero a costa de generar una inflación, que en el peor de los escenarios puede superar el crecimiento del país. Las elecciones que se avecinan serán determinantes: una línea austera (Rooney) versus una línea centro democrática que no escatima en gastos (Obama).

- Los problemas sociales que se avecinan en España: el separatismo "Catalá" toma forma. Las marchas, el apoyo popular y el creciente nacionalismo pasarán factura al gobierno de España y su recaudación fiscal, entendiendo que Cataluña genera el 18% aproximadamente del PIB español. Un escenario de resquebrajamiento sería la "estocada final" para un reino que se derrumba.

- Los habitantes de los países nórdicos abogando por una retirada del Euro: los ciudadanos de Holanda, Filandia, Alemania y Bélgica se identifican cada vez menos con el euro y la contribución que cada uno tendrá que hacer (de sus bolsillos) para rescatar a países periféricos.

Con este panorama macro, y con un futuro con más nubarrones que claros, me abstengo de ser optimista en el mediano plazo. Sea lo que sea desearía una pronta solución, que no alargue el sufrimiento y la incertidumbre del "ciudadano de a píe" quien es el que finalmente siempre termina pagando los platos rotos.

Carlos Betancur